Mùa Altcoin tiếp theo của Crypto có thể sẽ có ít người chiến thắng hơn theo Wintermute

Theo nhà tạo lập thị trường crypto Wintermute, mùa altcoin tiếp theo của thị trường tiền mã hóa có thể sẽ sản sinh ra ít người chiến thắng hơn khi các nhà đầu tư tổ chức tập trung hoạt động của họ vào một nhóm tài sản kỹ thuật số hẹp hơn.

Trong báo cáo dòng tiền giao dịch phi tập trung (OTC) nửa đầu năm 2026, Wintermute cho biết các đối tác tổ chức chiếm 72% tổng khối lượng giao dịch spot (giao ngay) trên tất cả các token tại bàn giao dịch OTC của họ, mức cao kỷ lục từ trước đến nay. Con số này đã tăng từ mức 61% trong nửa cuối năm 2025 và 59% trong nửa đầu năm ngoái.

Với hoạt động của các tổ chức tập trung vào ít token hơn và suy yếu nhanh chóng sau các đợt tăng giá, các kết quả nghiên cứu cho thấy các đợt tăng giá altcoin trong tương lai có thể sẽ trở nên hạn hẹp và mang tính chọn lọc cao hơn. Wintermute cho biết thanh khoản đang tập trung vào các tài sản được các tổ chức ưa chuộng, trong khi hoạt động ở phân khúc “đuôi dài” (long tail) của thị trường lại suy yếu.

Từ nửa đầu năm 2024 đến nửa đầu năm 2026, số lượng token duy nhất được giao dịch bởi các đối tác tổ chức của Wintermute chỉ tăng 24%, so với mức 76% ở nhóm khách hàng bán lẻ. Công ty này cũng phát hiện ra rằng hoạt động của các tổ chức sau đợt bùng nổ về giá và khối lượng của một token thường sẽ mờ nhạt đi sau khoảng một ngày. Ngược lại, hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ thường duy trì ở mức cao trong khoảng ba ngày.

Tỷ lệ phần trăm dòng tiền spot OTC từ các tổ chức. Nguồn: Wintermute

Vốn đổ vào altcoin vốn dĩ đã trở nên tập trung hơn

Những phát hiện của Wintermute bổ sung dữ liệu OTC độc quyền vào các dấu hiệu cho thấy nguồn vốn đang tập trung xung quanh một nhóm altcoin nhỏ hơn trên toàn thị trường rộng lớn hơn.

Vào ngày 20 tháng 6, Giám đốc điều hành CryptoQuant, Ki Young Ju, cho biết xu hướng luân chuyển dòng tiền truyền thống từ Bitcoin sang các tài sản crypto nhỏ hơn đã “hầu như biến mất”. Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy khối lượng giao dịch trong các cặp giao dịch altcoin quy đổi sang Bitcoin đang ở mức yếu nhất kể từ năm 2021.

Trong khi đó, 10 đồng altcoin phi stablecoin lớn nhất chiếm khoảng 80,5% vốn hóa thị trường của nhóm không phải Bitcoin và không phải stablecoin.

Kaiko đã xác định tình trạng tập trung tương tự trong hoạt động giao dịch trên các sàn CEX/DEX. Vào tháng 7 năm 2025, nhà cung cấp dữ liệu này cho biết 10 đồng altcoin lớn nhất chiếm tới 63% khối lượng giao dịch altcoin, tăng từ mức khoảng 50% trước đó vài tháng, trong khi hoạt động ở các token nhỏ hơn suy yếu.

Andrei Grachev, đối tác quản lý tại DWF Labs, cũng lập luận rằng các đợt tăng giá diện rộng của altcoin đang nhường chỗ cho các chuyển động chọn lọc theo từng lĩnh vực. Vào ngày 15 tháng 3, ông Grachev cho biết có quá nhiều token đang cạnh tranh cho một nguồn vốn hạn hẹp, trong khi các nhà đầu tư tổ chức vẫn duy trì sự tập trung vào Bitcoin, Ether và tài sản thế giới thực được token hóa (RWA).

Theo coindesk