Trang chủ
Sàn giao dịch
Admin
Nguồn ảnh: CoinWire/Unsplash
Một nghiên cứu mới từ Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (Bank of Korea) cho biết các đồng stablecoin neo giá theo USD có thể gây áp lực làm suy yếu đồng tiền nội tệ của các quốc gia. Quá trình này diễn ra khi các sàn giao dịch toàn cầu cho phép nhà đầu tư mua trực tiếp các token này bằng tiền pháp định.
Nghiên cứu do hai nhà nghiên cứu Jihyun Kim và Sangheum Cho thực hiện, xem xét tác động khi sàn Binance triển khai giao dịch trực tiếp giữa tiền pháp định của các quốc gia — chẳng hạn như đồng Real của Brazil — với các stablecoin như USDT và USDC.
Cơ chế tác động qua thị trường ngoại hối
Việc niêm yết các cặp giao dịch này tạo điều kiện để nhà đầu tư mua stablecoin bằng nội tệ, trong khi các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp cung cấp nguồn token. Để cân bằng vị thế, những nhà tạo lập thị trường này có động lực bán đồng nội tệ và mua USD trên thị trường ngoại hối, tạo ra con đường khiến nhu cầu stablecoin tác động trực tiếp lên tỷ giá hối đoái.
Kết quả nghiên cứu trên 12 đồng tiền có đủ dữ liệu xuyên sàn từ năm 2019 đến 2025 chỉ ra rằng, đối với các loại tiền tệ có cặp giao dịch trên Binance, áp lực mua stablecoin lớn hơn có liên quan đến việc đồng nội tệ bị mất giá. Trong khi đó, Hàn Quốc không có cặp giao dịch đồng won và stablecoin trực tiếp trên Binance nên không ghi nhận phản ứng đáng kể về tỷ giá, mà áp lực mua chủ yếu làm tăng mức phí premium của stablecoin tại đây.
Nghiên cứu cũng ghi nhận mức phí premium của stablecoin tại địa phương giảm khoảng 0,33 đến 0,38 điểm phần trăm sau khi Binance giới thiệu các cặp giao dịch tiền pháp định với stablecoin. Bên cạnh đó, các stablecoin có xu hướng chảy từ Binance sang các sàn giao dịch nội địa khi giá trong nước cao hơn trên Binance.
Tác động từ nhu cầu đầu tư tiền mã hóa
Trong một thử nghiệm riêng biệt sử dụng dữ liệu hàng tuần, nhóm nghiên cứu nhận thấy việc lượng tìm kiếm Google đối với Bitcoin — được dùng làm thước đo cho nhu cầu đầu tư tiền mã hóa — tăng một độ lệch chuẩn có mối liên hệ với việc đồng Real Brazil giảm giá 0,118%. Yếu tố này cũng làm tăng mức premium của stablecoin tại Brazil thêm 0,109 điểm phần trăm.
Tại Hàn Quốc, việc sử dụng stablecoin đã gia tăng nhanh chóng. Dữ liệu từ Chainalysis cho biết các giao dịch mua stablecoin bằng đồng won đạt 64 tỷ USD trong 12 tháng tính đến tháng 6/2025, biến Hàn Quốc thành thị trường stablecoin nội tệ lớn nhất tại khu vực Châu Á – Thái Bình Dương.
Các tác giả nhận định những phát hiện này có thể mang ý nghĩa quan trọng đối với Hàn Quốc nếu các quy định trong tương lai cho phép khối doanh nhân và nhà đầu tư nước ngoài tham gia sâu hơn vào thị trường tiền mã hóa. Khi mối liên hệ giữa stablecoin và thị trường tiền tệ truyền thống ngày càng mở rộng, thanh khoản ngoại hối sâu hơn và việc đồng won được sử dụng rộng rãi hơn ở nước ngoài có thể giúp thị trường hấp thụ các cúshock tốt hơn.
Theo Coindesk
