Trang chủ
Sàn giao dịch
Admin
Sau đó, các nhà quản lý đã vào cuộc. Vào ngày 22 tháng 6, CFTC đã đưa ra yêu cầu lấy ý kiến về việc mở rộng các hợp đồng perpetual (hợp đồng vĩnh cửu) sang mặt hàng dầu thô giao ngay; bao gồm 67 câu hỏi về giá tham chiếu, thanh khoản, giới hạn vị thế và bảo vệ khách hàng. Và khi CME cố gắng tự chứng nhận hợp đồng dầu thô hoạt động 24/7 của mình vào tháng 7, CFTC đã tạm dừng nó, chặn con đường triển khai nhanh và buộc phải thực hiện một quy trình đánh giá toàn diện trước tiên.
Câu chuyện này – thị trường đang chạy đua để tiếp cận mọi loại tài sản thông qua đòn bẩy 24/7, trong khi các nhà soạn thảo quy tắc đang cố gắng xác định tốc độ an toàn – sẽ còn lặp lại khi Mỹ nỗ lực đưa dòng chảy phái sinh về trong nước, còn các sàn giao dịch thì thúc đẩy sự cạnh tranh công bằng với các đối thủ ở nước ngoài. Khi sàn giao dịch phái sinh lớn nhất nước Mỹ đang thu nhỏ các hợp đồng dầu thô để phục vụ bán lẻ 24/7, và cơ quan quản lý phái sinh Mỹ đang soạn thảo các quy tắc cho dầu thô perpetual, bạn có thể ngừng tranh luận xem mô hình này đã thắng hay chưa. Nó đã thắng.
Vì vậy, cuộc thảo luận thú vị không còn là “liệu perpetual có đang lan rộng hay không”. Mà là ba câu hỏi sắc bén hơn: lớp tài sản nào sẽ tiếp theo áp dụng perpetual, đòn bẩy thực sự đang tập trung ở đâu và điều gì sẽ đổ vỡ trên chặng đường đó.
Về việc điều gì tiếp theo, hãy theo dõi những điểm gây trở ngại (friction). Perpetual có giá trị nhất chính là ở những nơi mà thị trường truyền thống gây phiền toái nhất, nơi thị trường đóng cửa vào ban đêm, hạn chế địa lý, yêu cầu khắt khe về tư cách nhà đầu tư hoặc thanh toán chậm chạp. Đó là lý do tại sao hàng hóa, cổ phiếu trước IPO và các loại cổ phiếu nước ngoài khó tiếp cận lại có perpetual đầu tiên: nhu cầu tiềm ẩn khổng lồ, nhưng quyền truy cập lại bị hạn chế một cách vô vọng. Logic tương tự cũng chỉ thẳng vào tín dụng tư nhân, tín chỉ carbon, vận tải và vô số tài sản thực (real-world assets) đang chuyển mình lên onchain. Bất cứ thứ gì có giá tham chiếu và một nhóm người dùng đang cảm thấy bị hạn chế đều là ứng viên tiềm năng. Tài sản cơ sở gần như không quan trọng; nhu cầu được giao dịch chúng một cách tự do mới là điều cốt lõi.
Theo coindesk
