Trang chủ
Sàn giao dịch
Admin
Nguồn ảnh:Getty Images
Nội dung chính
Báo cáo phân tích từ Regime Intelligence cho thấy, rủi ro lớn nhất đối với MicroStrategy (MSTR) hiện không nằm ở biến động giá Bitcoin, mà là khả năng tiếp cận thị trường vốn. Dù sở hữu kho dự trữ khổng lồ, công ty vẫn phải đối mặt với các nghĩa vụ tài chính lên tới 1,76 tỷ USD mỗi năm từ cổ tức ưu đãi và lãi vay.
Rủi ro từ khả năng tiếp cận vốn
Hiện tại, MicroStrategy đang nắm giữ 840.447 BTC, với giá trị thị trường ước tính đạt 66,7 tỷ USD, cao hơn mức giá vốn 63,36 tỷ USD. Tuy nhiên, nguồn tin từ Regime Intelligence nhấn mạnh rằng mô hình tích lũy Bitcoin của công ty phụ thuộc chặt chẽ vào việc duy trì dòng vốn mới để trang trải các nghĩa vụ nợ trị giá khoảng 22 tỷ USD.
Khác với các khoản vay ký quỹ thông thường trong thị trường tài sản số, các khoản nợ của MicroStrategy không đi kèm cơ chế buộc thanh lý Bitcoin khi giá giảm. Theo kết quả kiểm tra căng thẳng (stress test), Bitcoin cần giảm khoảng 96% giá trị thì lượng tài sản dự trữ của công ty mới không còn đủ để chi trả cho các khoản nợ chuyển đổi.
Tuy nhiên, thách thức thực sự nằm ở bảng cân đối kế toán. Công ty buộc phải duy trì thanh toán 1,76 tỷ USD hàng năm bất kể diễn biến của giá Bitcoin. Sherif Saad, tác giả báo cáo, nhận định rằng thách thức chính của MicroStrategy là vận hành “bánh đà” tài chính để đáp ứng các khoản phí này. Hiện tại, lượng tiền mặt dự trữ của công ty đang đảm bảo khả năng chi trả gấp khoảng 2,6 lần các nghĩa vụ hàng năm.
Áp lực nếu điều kiện thị trường thay đổi
Nếu điều kiện huy động vốn trở nên khó khăn, chiến lược tích lũy Bitcoin có thể bị đảo ngược. Khi đó, công ty buộc phải dựa nhiều hơn vào dự trữ tiền mặt hoặc bán Bitcoin để đáp ứng nghĩa vụ tài chính. Tình hình sẽ trở nên phức tạp hơn nếu giá cổ phiếu MSTR và giá trị tài sản ròng (mNAV) cùng giảm trong giai đoạn Bitcoin suy yếu kéo dài, khiến việc huy động vốn trở nên tốn kém và khó khăn hơn.
Chiến lược bán Bitcoin để cân đối tài chính
Dù Chủ tịch điều hành Michael Saylor từng nhiều lần nhấn mạnh quan điểm “không bao giờ bán” Bitcoin, thực tế trong năm nay, MicroStrategy đã thực hiện bán Bitcoin 4 lần. Các nguồn thu từ việc bán BTC (bao gồm đợt bán gần nhất 1.690 BTC) được sử dụng để chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi, mua lại cổ phiếu và gia tăng dự trữ tiền mặt bằng USD.
CEO Phong Le khẳng định, dù có các đợt bán ra, khối lượng Bitcoin tích lũy được trong năm nay vẫn cao gấp khoảng 25 lần lượng đã bán. Ông cũng xác nhận với CNBC rằng công ty dự kiến sẽ tiếp tục kế hoạch mua thêm Bitcoin vào cuối năm nay.
Theo cointelegraph
